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人民币管理制度改革将促进上海国际金融中心成长

摘要:借此机会也想对这个指数的未来发展,谈一点感想。这次是公布第7期的指数,前6期总体保持了一个平稳较快的增长,我们看到的复合增长率大概是20%不到。这种增长自然有非常重要的因素推动。它开始的时候增长比较快,是一个常见的现象。对于未来的发展,我觉得需要很好地考察未来金融改革的影响。

2015-06-18 | 指数发布

金融时代》第三期(2014.03)

【文/上海金融业联合会专家委员会执行委员 交通银行首席经济学家 连平】

借此机会也想对这个指数的未来发展,谈一点感想。这次是公布第7期的指数,前6期总体保持了一个平稳较快的增长,我们看到的复合增长率大概是20%不到。这种增长自然有非常重要的因素推动。它开始的时候增长比较快,是一个常见的现象。对于未来的发展,我觉得需要很好地考察未来金融改革的影响。

我们知道一个大国金融中心一定是以本币为基础的金融中心,因为它的经济规模比较大,市场有相当的深度,毫无疑问这个经济体会成为世界的经济中心或者说地区金融的中心。为了跟它展开交易,需要更加的便利,需要要控制它的风险,需要在这个市场上当中获得更高的盈利,所以更加愿意使用它的货币。因此大国的金融中心 以本币作为它的基础,这是毫无疑问的。从美国,英国历史以及后来的日本和德国的历史,基本上证明了这一点。这一点差不多是一个共识。

在当前的情况下,有关我们人民币各项的改革都在快速向前推进。我们看到十八届三中全会关于改革的决定中间,谈到了许多方面的金融改革,但是其中有四方面的改 革谈到的比较清晰。比如说利率市场化,汇率形成机制的改革,资本和金融账户开放以及人民币的跨境使用。其实这四个方面,都是涉及到人民币管理制度范畴的改革,比如利率市场化,就是人民币作为资金价格的管理,比如说汇率形成机制改革,人民币作为货币价格如何进行管理,如何进行改革。资本和金融账户开放涉及人 民币对币的可兑换管理制度改革。至于人民币的跨境使用,过去对人民币的管理基本上限于境内,现在人民币走出去也需要一套在海外运营的管理制度。这四项重大改革其实都是人民币管理制度范畴的改革,这四个方面的改革在未来六七年会加快速度向前推进,而且这四个方面的改革是协调的,相互之间有密切的逻辑关系,哪一方面走得太快也不行,走得太慢也不行。

国家已经确定2020年上海要建成与人民币国际化程度相适应的国际金融中心。未来的六七年,我觉得有关人民币管理制度方面的改革会加快速度向前推进。未来六七年间,其中大部分的改革,比如说利率、汇率、资本项目的改革,我个人认为会基本完成。人民币在境外使用可能是一个长远的规划。我个人认为没有20年,要成为跟美元并列齐驱的可能性基本不存在的,也就说需要经过长期的努力才能实现,当然它的基础是非常重要的。

我觉得,在未来人民币管理制度方面综合性的改革向前推进,会对上海国际金融中心的建设带来很大的推动。比如利率、汇率这些涉及到价格的改革,一定会对金融市场,尤其是衍生产品市场带来很大的推动。这对于我们外汇市场、货币市场、银行市场、股票市场、债券市场,尤其是衍生品市场会带来很大的促进。

资本和金融账户的开放也将会对上海的各个市场,其中最重要的是外汇市场带来促进,外汇交易会迅速上升,当然衍生品的交易比例也会迅速扩大。这项改革同时还会推动股市、债市和其他资产市场的发展。人民币国际化的长期推进,也一定会对金融中心的发展带来很大的触动。

尤 其需要指出的是海外离岸人民币市场的发展。现在好多金融中心都在讨论,怎么建立离岸金融中心。国内可能对于这块儿并没有完全形成共识,我个人认为应该乐见离岸市场的形成。海外市场更多地发展人民币在海外资本项下的可兑换,在境内的可兑换现在还被控制着,尤其是资本项下的可兑换还被控制着。当海外人民币可兑换之后,海外的投资者或者避险者愿意持有人民币,必然会产生对人民币资产的需求,他们肯定不满足在当地给他提供的产品,他希望有更多的投资机会,所以他的目标一定是上海国际金融中心,或者在中国本土上其他金融中心所能够提供的产品。毫无疑问,这个人民币市场规模最大,产品最丰富。所以我们觉得离岸市场的发 展将来会持续产生人民币资产的需求,从会对上海金融市场有很大推动。基于这个看法,我认为应该很好地支持离岸人民币市场发展。

目前,所有关于人民币制度的改革和开放,正在大幅度向前推进,上海金融业或者上海国际金融中心所获得的机遇是前所未有的。我认为,我们应该在未来六到七年很好把握住这样的机会。通过各种创新和制度改革通过人民币管理制度的改革来推动上海国际金融中心跨越式的发展。谢谢大家!

—— 编辑:金融时代

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