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上海自贸区跨境金融服务模式创新研究 子课题六——上海自贸区设立非标资产交易平台的搜索

摘要:上海自贸区成立以来,不断鼓励金融创新来支持实体经济的发展,以及投资贸易的便利化, 并逐步形成可复制、可推广的管理模式, 发挥示范带动、服务全国的积极作用。非标资产交易市场是我国资本市场的重要组成部分,与标准化市场形成互补。当前,非标资产规模持续扩大,市场中已有三大类型非标资产交易市场,整体仍呈现出碎片化隐形化的格局。积极探索在上海自贸区设立非标资产交易平台可成为解决上述问题的方式。本文通过分析非标资产交易市场现状、自贸区建立非标资产交易平台的优势及相关政策,明确建立非标资产交易平台的可行性与必要性。在此基础上,对平台的运营模式进行研究, 包括平台主要功能、服务对象及风控体系等。最后,对平台建设可能需要的支持提出政策建议。

2018-05-07 | 自贸区金融

一、课题研究的背景

近年来,“非标”成为金融行业的一个热门词,非标资产规模不断扩大,非标资产的流通转让就成了促进融资的重要方式,但其非标准化特征使其流动性成为这类资产流转的障碍。目前我国已有部分非标资产交易平台,但各平台规模较小且业务重点不同,非标资产品流转受到一定限制,交易透明性也有待提高。因此,迫切需要搭建一个综合性、规范性的非标资产交易平台,帮助银行等金融机构调整资产结构,解决流动性需求,并为各类投资者资产配置提供多样化选择,为实体企业融资提供便利。

(一)“非标资产”的定义

非标资产全称为非标准化债权资产,是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

现已开展“非标资产”业务的机构及渠道包括:银行、信托、证券、保险等,尤以银行为非标业务的主要增长渠道。

(二)“非标资产”的主要运作模式

非标资产主要通过与同业、理财资金等的对接与配置来实现资金端与资产端的衔接。常见的非标业务形式有以下几类:

1. 买入返售票据

买入返售票据,目前主要的是双买断方式,即由转贴现卖方以买断式卖出票据,双方约定在一定时期再以买断式购回。银行通过票据买入返售业务,在同业之间转移腾挪票据资产,将原本占用信贷规模的“票据贴现”资产转化为同业资产,从而达到压缩信贷规模、节约资本和规避拨备监管压力的目的。

2. 信托受益权转让

B银行通过A银行和过桥企业最终将资金投给融资企业,达到了将交易性质转为同业业务和间接放贷的目的。通过这种方式规避信贷规模管制、降低资本消耗。其中过桥企业可以是证券公司、保险公司、资管计划等。中间的这些过渡环节主要是规避银信合作等限制性监管规定的。

3. 同业代付

同业代付,是一家银行代替另一家银行来兑现信用承诺,主要基于信用证。即委托行根据客户的申请,以自身名义委托他行提供融资,他行在规定的对外付款日根据委托行的指示先行将款项划转至委托行账户上,委托行在约定还款日偿还他行代付款项本息。

委托银行没有直接发放贷款,属于表外业务,但满足了客户融资需求,规避了信贷规模管制和拨备监管;对受托银行来说,该业务属于同业拆借业务也不计入贷款项下。

4. 保险另类投资

保险另类投资是指传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产,如股权、房地产、基础设施、证券化资产、对冲基金、私人股本基金、大宗商品等。

近年来,国家在政策层面鼓励保险资金另类投资,例如基础设施项目、不动产项目、长期股权等。可以预见的是,国家还会陆续出台相关优惠政策,比如关于保险资金投资实体经济项目的税收问题、不动产抵押登记手续问题等,对保险资金给予更大支持力度。

(三)“非标资产”交易市场的市场规模

目前非标资产主要来自银行理财产品和保险资金。据《中国银行业理财产品市场年度报告》显示,截至2015 年底,银行全部理财产品投资各类资产余额23.67 万亿元。理财产品投资于非标准化债权类资产的资金占投资总额的15.73%,规模约为3.72万亿。上市银行年报数据显示,除去四大行外,其他12 家商业银行应收款项类投资总规模,2016 年一季度末为7.87 万亿元。根据2015 年末非标资产在应收款项类投资占比80.42% 估算,目前上市银行应收款项类投资中包含的非标资产规模约为6.33 万亿元。

根据中国人民银行发布的存款类金融机构本外币信贷收支表,截至2016 年3月“股权及其他投资”科目余额为17.41万亿元,该科目由银行的同业理财、非标资产投资及部分股权投资构成,具体来说包括商业银行购买的证券投资基金、银行理财产品、资金信托、资产管理计划及其他特殊目载体产品和境外投资、股权投资等。扣除掉标准化资产部分,银行投资项下的非标投资规模预计在十万亿元以上。据保监会公布的数据显示,2015年保险资金的规模超过12万亿元,其中非标资产占10.7%,约为1.28万亿元,未来的比例很可能呈上升趋势。另因券商、信托等金融机构投资非标资产与银行有部分重合,较难统计。

                                        

(四)“非标资产”交易市场的典型业态

随着我国资本市场的发展,中央有关主管部门与各地方,都已经分别设立金融资产交易综合性市场。从中央部委来看,证监会下除已有公开市场外,成立了中证机构间报价系统。从地方来看:深圳前海、北京、天津、重庆等地金融资产交易平台。目前上海尚未成立综合性非标资产交易平台,机构间非标资产交易均通过分散的平台来完成。目前主要的“非标资产”交易平台代表有以下几种:

1. 陆金所

陆金所全称上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司,主营业务分为网络投融资平台Lufax和金融资产交易服务平台Lfex两大平台,分别面向个人客户和机构客户提供服务。其中LufaxP2P平台主要是通过引入平安集团旗下的平安融资担保(天津)有限公司,为个人投资者提供担保,并通过对产品授信模式和转让模式的革新,避免P2P拆标和期限错配等为赚取高额利差而扩大隐形风险的行为。与Lufax平台不同,Lefx重点推动两大类非标业务模式(金融机构对金融机构的F2F业务与非金融企业之间的B2B业务),并将基本服务对象界定为具有独立风险控制能力的机构投资者。

2. 地方金融资产交易所

金融资产交易所是由各地方金融办批准成立的,在经过2011、2012年国务院37、38号文清理整顿后,保留了一批获得国务院层面的金融资产交易所资质的机构。其目前主要提供包括金融国有股权转让、不良资产处置以及其他各类债权类资产等各类金融服务;伴随业务扩展,其提供的服务范围亦逐渐扩展到其他各类信托和资产收益权类资产的转让以及部分直接融资计划等。

3. 上海证券交易所及中国证券业协会的私募产品报价转让系统

为落实国务院“新国九条”和中国证监会“创新十五条”,中国证券业协会在中国证监会的统一指导下,加速推进机构间私募产品报价与服务系统(以下简称“报价系统”)建设。该系统定位于私募市场、机构间市场、互联互通市场以及互联网市场等。正逐步上线包括资产管理计划、私募投资基金、场外衍生金融产品、私募债务融资工具集资产支持证券等产品在内的挂牌转让业务。随报价系统的逐步完善,和在行政管理、自律管理及营运管理等多个层面的监管机制的逐步健全,其对转让方资格和资管计划标的额等的要求亦逐渐提高,审查日趋严格,促使非标资产向标准化资产转化的难度趋高。

(五)“非标资产”交易市场现状

1. 整体呈现碎片化、隐形化的格局从地域上看,非标金融资产交易平台基本上达到一省一个,地方割据的局面难以避免;从资产类型上看,不同非标资产交易需在不同平台上进行,分业监管现象比较普遍;从交易形式上看,“一对一”线下撮合仍为主要的交易方式。这一格局导致市场对各类非标资产价值发现功能较弱;跨产业、跨所有制、跨区域资源配置不充分;金融创新受到抑制;金融发展对实体经济的支持力度受到局限。此外,还使得交易规范程度相对较低,交易者合法权益无法得到有效保障。

2.现有平台产品结构、业务模式相对单一

目前,除传统标准化交易平台以外,各地已有多个非标金融资产交易平台,如北京金融资产交易所、深圳前海金融资产交易所等。从产品结构和经营范围来看,现有平台主要提供金融企业国有产权转让、不良资产交易等业务,主要业务模式为,将企业、金融机构的资产及收益权进行金融化操作,出售给社会投资者。多数产品信息披露不充分,各类产品投资者相对分散,交易透明度有限。此外,现有平台各类业务间缺乏协同性,综合服务能力较弱。

3.行业间壁垒较高,亟需一个综合性平台

非标金融资产交易行业由于分业监管,导致各类机构与企业相对孤立,金融体系与实体经济融合度较低,跨界产品交易难度大。市场需要一个综合性的平台,以充分发挥金融功能,实现资产价值最大化,通过搭建跨产业、跨所有制、跨行业的平台,促进金融机构、实体企业合作交流;需要一个公开性平台,通过公开的交易方式,制定相应交易规则,提高交易规范性,保障交易各方合法权益。

(六)自贸区设立“非标资产”交易平台的必要性

一是实现资源有效配置,降低系统性风险的需要通过自贸区“非标资产”交易平台的搭建,可实现对自贸区的资源和渠道优势的充分利用,充分发挥金融功能,实现跨产业、跨所有制、跨区域的资源的有效配置,推动对金融交易方式和金融产品品类的探索与创新;有效的提升对金融系统风险的研判,并通过建立综合性平台,逐步建立健全对金融系统风险的应对机制。

二是提高交易规范性,保证交易各方合法权益的需要

通过自贸区“非标资产”交易平台的搭建,逐步建立起公开交易市场,完善市场准入管理及退出机制;逐步提高交易规范性,建立起自律组织和信用体系,在实现相互交流、监督及信息共享的同时,保障交易各方合法权益。

三是推动跨境资金流通,保证资产安全有效的需要

通过自贸区“非标资产”交易平台的搭建,逐步实现登记、交易、结算一站式服务:一方面,保证资产端与职能部门登记机构的对接,保证资产的安全性和有效性;另一方面,保证资金结算的便捷与迅速,确保资本项下跨境资金流通的实时、高效。

四是加强金融服务创新,推动法治保障试点的需要

通过自贸区“非标资产”交易平台的搭建,有效的提升自贸区金融创新服务能级,丰富自贸区金融交易品类,实现与跨境人民币双向资金池业务、跨境人民币集中收付业务等的交融与补充。并通过对金融创新服务的探索倒逼自贸区逐步规范制度体系,逐步完善对制度创新和改革深化的法制保障。

                                    

二、“ 非标资产”交易平台相关政策解析

(一)自贸区金融创新政策

上海自贸区是我国首个国家自由贸易区,它是我国金融改革开放的试验区。从其提供的金融服务功能方面看,自贸区金融机构提供包括银行业、证券投资买卖、保险债券买卖、经纪和交易所等各种金融服务,区内金融市场时刻产生、捕捉、描述和释放各种金融信息。在管理制度方面,自贸区金融集聚的功能所引领的范围,从地区性到全国性,甚至到世界性,它承载着国家和区域资本积聚、跨境流动、结算、金融工具交易的节点和枢纽功能,具有形成离岸金融中心的潜质;同时,它能够通过资金融通、资本运作、对外投资等一系列金融活动,对全球资源进行调整和优化配置。它不仅能够持续带来所在国家及周边地区的投资与繁荣,还能够促进产业的扩大和国际贸易的集聚,在区域内乃至全国创造就业机会,增加财政收入,发挥着金融中心的示范效应。

上海自贸区一直以实现促进贸易和投资的便利化为目标,金融制度和金融工具的创新活动促进了金融服务回归服务实体经济的职能。一方面,在制度层面上已经基本形成了的自贸区金融开放创新的制度框架体系。另一方面,上海自贸区在金融功能上,开拓了新型业务领域。比较有代表性的金融创新,主要包括支付结算、资金管理、融资、对外直接投资、机构集聚、利率市场化等六个方面,这些创新活动不仅支撑了上海自贸区建设,同时也见证了上海自贸区的平稳、有序和健康发展。但是,目前自贸区尚未出台针对非标资产交易的相关政策。

(二)关于“非标资产”的监管政策

1.2013年银监会公布“8号文”,规范商业银行理财业务投资运作2013 年3 月末,银监会公布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(简称“8号文”),对商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于“非标准化债权资产”业务做出了规定。限制了银行理财资金投资非标准化债权资产规模的上限,为理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者。同时规定商业银行对之前投资但达不到本通知要求的非标资产,应比照自营贷款于2013年底前完成风险加权资产计量和资本计提。“8号文”之后,银行通过理财资金投资非标受到诸多限制,银行理财产品的非标业务规模逐渐压缩。“8号文”促使大量非标业务从表外理财账户向表内同业项下转移。

2.2014 年央行、银监会联合发布“127号文”,规范同业业务

银行同业业务是指中华人民共和国境内依法设立的金融机构之间开展的以投融资为核心的各项业务,主要业务类型包括:同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售(卖出回购)等同业融资业务和同业投资业务。由于,同业业务中的的非标资产仅计提20%(3个月内)或25%(3个月外)的风险权重,且无信贷规模限制也无拨备监管。“8号文”之后,“买入返售”中非标规模迅速膨胀。

此背景下,2014 年5 月19日,央行、银监会等五部门联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》(简称“127号文”),对同业业务,特别是同业中的非标业务进行了严格规范,将同业非标资产放入“同业投资”下处理;并要求金融机构同业投资根据所投资基础资产的性质,准确计量风险并计提相应资本与拨备。“127号文”之后,买入返售规模持续下滑,除了存量业务到期外,央行开始实施的宏观审慎评估体系(MPA)将同业业务纳入了评估体系。

3.2016 年银监会下发“82 号文”,规范信贷资产收益权转让业务

“127 号文”之后,应收款项类投资(即银行利用自营资金通过互买、腾挪等方式将非标资产转移至自营投资下)成为非标的新宠,投资规模大幅攀升。此背景下,2016 年4 月28 日,银监会下发《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》(简称“82 号文”),对银行业金融机构开展的信贷资产收益权转让业务进行了规范。对交易结构规范性透明性、会计处理、资本和拨备计提等问题,提出了具体要求。“82 号文”对信贷资产受益权转让业务的规范,将促进银行业不良贷款更真实地披露,通过信贷资产收益权转让实现不良贷款假出表的监管套利得到控制,杜绝了监管套利。同时,将引导银行使用资产证券化等更加规范透明的手段,实现不良贷款的真实出表。

(三)关于交易所清理、设立的相关政策

2011年11月11日国务院颁布《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》【国发〔2011〕38 号】,旨在规范市场秩序,厘清交易所清理及设立的相关要求。

1. 明确交易方式选取规则

规定中提出,除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外,任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行,不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易;不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易;除依法经国务院或国务院期货监管机构批准设立从事期货交易的交易场所外,任何单位一律不得以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易。

2. 明确交易场所命名要求

规定中指出,从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所,必须经国务院相关金融管理部门批准设立。凡使用“交易所”字样的交易场所,除经国务院或国务院金融管理部门批准的外,必须报省级人民政府批准;省级人民政府批准前,应征求联席会议意见。

3. 明确交易规范拟定原则

各类交易场所要建立健全规章制度,严格遵守信息披露、公平交易和风险管理等各项规定,对业务范围的调整,交易品种及投资者的新增以及交易活动的行止等采取有效的措施,确保交易环节、交易流程、交易方式及交易对象等与国家监管政策相匹配,确保投资者资金安全和社会稳定,有效的防范金融风险。

三、非标资产交易平台模式研究

(一)平台功能

非标资产交易平台可为各类非标资产提供登记托管、信息发布、撮合交易、资金结算等全流程交易服务,并可提供投融资咨询等其他配套服务。

1. 登记托管

在各类非标资产中,存在部分有登记托管需求的非标资产,如信贷资产、融资租赁类资产等。平台可根据不同资产类型,与相应部门机构对接,如信贷类资产的登记对接银监会下属银行间信贷资产登记流转中心;融资租赁类业务的登记对接央行征信中心融资租赁登记系统等。通过该种方式,即能够满足监管层控制非标资产交易风险,又为资产流转的便利化提供基础。

2. 信息发布

该平台可为非标资产的所有者提供公开披露资产转让信息的服务。发布信息应包含资产转让标的涉及的基本情况、与非标资产转让标的相关的重要信息等内容。平台将各类产品交易需求信息统一聚集,进行分类整理,方便各类投资者筛选,提高交易效率和交易透明度。

3. 撮合交易

平台将根据交易双方的需求,提供撮合交易服务。平台将注重搜集和管理各类投资人信息,充分发挥资源的聚集作用,帮助各方迅速、即时沟通。为各交易潜在参与及时获取投资信息提供服务,通过组织各类形式的线上线下活动,精准匹配交易双方需求,形成交易竞价,实现交易标的最优匹配与价值最大化,提高交易活动的效率。

4. 资金结算

针对非标金融资产交易每笔金额较大、交易不连续的特点,平台可采用逐笔全额的结算模式,建立自身的资金账务和结算系统,并与各存管银行系统的直联, 在交易双方确认达成交易后,买方将交易价款划付至清算机构在存管银行开立的资金账户;清算机构将交易标的过户指令发送至托管机构;托管机构将相应的交易标的从卖方资产账户划拨至买方账户;托管机构向清算机构发送过户完成通知;清算机构将交易价款从本机构的资金账户划付至卖方指定的资金账户;清算机构向托管机构发送划付完成通知。

5. 咨询服务

平台还可为有投融资需求的企业提供投资顾问服务,利用平台标的库,帮助企业寻找合适的投资标的。同时,利用平台庞大的投资人信息库,帮助企业寻找各种类型合适的投资人。聘用并协调交易过程中的各类第三方中介机构,协助完成整个交易过程。

6. 其他衍生服务

平台经过一段时间发展后,积累各类非标资产交易经验、汇聚多种资源,逐步推进实施“互联网+”战略,建立各类产品交易的大数据库,提供数据服务、结算服务等各类衍生服务。

                                     

(二)服务对象

该平台的主要服务对象是机构客户,包括金融机构及各类所有制实体企业,将为全国各地乃至境外各类有非标资产交易需求的客户提供服务。

1、银行

平台将助力各家银行提高其信贷资产的流动性,优化各银行信贷结构,降低系统风险;通过融资租赁、PPP等业务的开展,聚集更多优质资产资源,为银行拓宽项目渠道,促进银行与银行、银行与实体企业间沟通与合作交流,推动各银行的创新发展。

2、非银金融机构

平台将为非银金融机构提供服务。通过这一规范化、公开的平台,将最大限度地实现金融资产(资源)的聚集和信息共享。帮助各非银金融机构发布、转让资管产品;提高金融资产运作效率,提供各类项目退出通道,解决流动性需求。通过平台的价格发现机制,充分提升交易标的价值。

3、各类实体企业

平台将为实体企业拓宽融资渠道,促进企业与金融机构的合作交流,实现企业与各金融机构快速对接。平台通过对项目资源的整合,形成投资人库和项目库,促进企业间业务合作。平台通过建立国际资本交流通道,扩大投资范围,更有利于实现企业价值增值。

(三)风控体系

1、全流程风控体系

根据非标资产交易特性及不同产品特征,平台需要建立符合其发展需求的风控体系。平台可设立前、中、后台组织架构。建立经办复核制度,加强审核,加强权限管理及关键岗位之间的相互制衡。建立包括合格投资人管理办法、资金结算管理办法等在内的基本制度;包括各类资产交易指引、产品准入条件、信息披露标准等在内的具体制度;各类登记转让的操作制度。

2. 建立风险分担机制

充分发挥平台的监督制衡作用,将平台风控与交易双方风控体系对接,建立风险分担机制。各类产品提供者,建立自我约束、自我规范的风险控制机制,保证交易产品真实性、合法性;交易受让方对投资风险进行评估判断;平台主要负责审查产品交易主体的资格、交易条件,并制定产品准入、信息披露标准,发挥监督制衡作用,保障交易平台的安全运营,确保交易各方利益。

3. 设立风险准备金

此外,平台还可设立风险准备金,每笔交易成交时,提取一定比例的交易手续费放入备用金账户。当交易平台出现风险时,利用风险准备金先行垫付,提升平台的弹性与危机恢复能力,营造一个安全健康的交易环境,保障各类交易主体的合法权益。

4. 接受相关监管部门监管

在做好平台风控体系的同时,还将接受各相关监管部门监管,形成外部风控。非标资产交易涉及多种要素,将接受多个相关监管部门监管,并由金融办/ 产管办牵头,协调各相关部门。通过各部门相互协同形成合力,进一步提升平台的规范性和安全性。

四、政策建议

(一) 尽快出台FT 账户投融资创新业务实施细则

FT账户的建立意味着自贸区内的主体(包括机构和个人)可以在自贸区商业银行开设自由贸易账户,开展资金汇划、跨境借款等业务。更重要的是FT 账户的设立为自贸区后续跨境融资便利化以及资本项目可兑换提供改革试验的载体。然而 FT 账户与境内结算账户之间的资金流动却是按照跨境业务进行管理,这不仅限制了 FT 账户的资金的流动和业务的开展,而且一定程度上抑制了其离岸功能的实现。

从政府出台的政策方面来看,央行《意见》的有关内容,不但对试验区企业在境外的母公司放开了人民币债券在资本市场上的发行,还规定上海的证券及期货市场,要对试验区的企业完全开放,它们可遵照相关的要求进入该市场。此外,《总体方案》也指出,要将该试验区作为人民币在资本项目下开放的试点,并在此基础上令一系列金融开放的措施慢慢变为现实。

从上海自贸区自身发展方面来看,试验区的资本账户基本上已经处于放开的状态,下一步将会以审慎性原则作为前提,促进人民币国际化以及资本账户的不断开放。鉴于在资本账户不断开放的过程中存在着相应的风险,并且这种风险在当前的国际经济形势下正在慢慢变大。需要通过金融创新、探索相关操作细则等方式来为其积累经验,并进一步出台FT账户相关操作细则,明确监管范围及方式,在控制风险的同时,促进区内机构参与境外衍生品市场,以满足区内机构更高程度参与国际市场、对冲自身业务风险的需求等等。

(二)出台自贸区交易所相关管理办法

目前,上海自贸区面向国际的金融交易平台建设正在有序推进。2014年9月上海国际黄金交易中心挂牌,开启黄金国际板交易;2015年7月“黄金沪港通”启动;上海期交所设立国际能源交易中心,并获批开展原油期货交易;上海清算所先后推出自贸试验区铜溢价和乙二醇进口掉期中央对手清算业务。

同样,非标资产交易平台的建立也具备各项基础,但非标资产涉及种类繁多,差异化较大,且金融结构也在逐渐复杂化,在具体操作中,需要尽快出台自贸区交易所相关管理办法,对交易所的设立、运营及安全监控发展提供指导。已率先开展的黄金国际板交易,初步引入境外投资者,未来非标金融资产交易所也有引入境外参与者的需求和设想。建议出台相关非标资产交易所跨境交易相关的管理办法和操作细则,并且在整体管理模式、跨境资金流动的额度限制、主体准入等方面适当给予宽松条件。

                                    

(三)促进区内金融与实体经济协调发展

金融繁荣能有效促进实体经济的发展,同时,实体经济的发展可以增加自贸区的金融需求,促进自贸区金融重新发展也要靠发展实体经济来实现。因此,自贸区及周边地区应加快实体经济发展的步伐,实现产融结合。自贸区内要大力发展自贸区内的金融支持性产业,如金融评级机构、会计师事务所、律师事务所等众多金融服务性机构。在金融集聚过程中,金融服务业的地位不容小觑,金融服务性机构不仅能够为金融市场提供良好的专业化服务,确保金融要素可以顺畅流通,而且保证各种金融信息的全面性,减少因信息不对称引起的供求不良现象,使金融活动的风险降低。

(四) 在非标资产交易平台上为海外资金提供更多符合其投资标准的RMB资产

随着区内金融开放措施的进一步实施 ,自贸区将会真正的与国际金融市场接轨,区内金融秩序受国际金融市场规则制约。为使自贸区金融开放内容与国际标准接轨,应着为要对于金融配套机制进行改革,从金融产品的开发到服务职能的转换,都用以支持自贸区实行的金融开放的各项措施。

全面开放的市场化金融市场已成为必然,我国正在对于现行金融体系进行研究和开放,以实现人民币国际化为目标采取了一系列措施。非标资产交易平台的建立,在这一背景下,也要不断创新产品,将基础非标资产通过一系列金融操作,打造成类标准化的产品,为境外投资者提供更多人民币资产,优化其资产配置,扩大投资选择空间。

(五) 利用自贸区政策将业务向全国范围辐射

从目前国内情况看,金融经济的发展呈现出一定的地域性。区域金融之间的合作受到一定限制,不同区域金融资源之间的流动受到一定阻碍,金融集聚效率明显不高。上海自贸区所处地域优势,使其拥有其内外的巨大金融资源,并形成具有强大经济能力的辐射源,通过金融辐射媒介向区域内外地区输送经济能量,对区域内部及周边城市以及全球经济、金融产生渗透和引导作用。

自贸区可充分利用其辐射效应、示范效应,为非标资产交易平台业务全国化、国际化提供支持,通过加强自贸区内外合作,促进各类非标资产的流动,提高资源的有效配置,使非标资产交易平台成为具有国内乃至国际影响力的平台。

—— 编辑:金融时代

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